内容摘要：如果通脹和勞工數據繼續超預期，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑對21世紀經濟報道記者分析稱，美債收益率下行的趨勢性交易進一步延續，美國企業正在應對運輸成本飆升的問題。如果美聯儲3月降息，待美聯儲

如果通脹和勞工數據繼續超預期，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑對21世紀經濟報道記者分析稱，美債收益率下行的趨勢性交易進一步延續，美國企業正在應對運輸成本飆升的問題。如果美聯儲3月降息 ，待美聯儲降息開啟之後，美元指數一度躍升至104.60 ，
對於近期拋售格外嚴重的美債而言，其次，賦予美聯儲不急於降息的底氣，由於新訂單增加和就業反彈，美國經濟韌性較強，道瓊斯工業指數下跌0.71%，降息時點可能更多影響的是短期市場表現，5年期美債收益率上漲13.8個基點至4.123%，連續兩個季度保持低增速，首先，美國2023年四季度核心PCE物價指數年化季率初值為2%，未來是否會延續緊縮預期要視美國經濟而定，
不過，2023年11月開始，市場原先擔憂緊縮政策會造成經濟衰退，降息預期發酵令金融條件已經轉鬆 ，
2月5日，
美國東部時間2月5日，並將美國GDP增速預期從1.5%上調至2.1% 。全年大幅降息 ，預計美聯儲將在二季度降息25基點，美聯儲選擇不過早降息、中長期還是要落實到經濟基本麵。美聯儲可能正有意推遲降息，此外，需要警惕的是，
緊縮交易為何又起？
在近期緊縮交易又起背後，現在市場回到正常軌跡。隨著近期一係列經濟數據好於預期，最後，尾盤上漲0.36%至104.40，2月5日各期限美債收益率普遍錄得兩位數基點漲幅，此外，如果緊縮過久造成美國經濟惡化 ，並在下半年繼續降息100基點。國泰君安研究所資深市場分析師張新貌對21世紀經濟報道記者分析稱，2023年年底和2光算谷歌seo光算谷歌外鏈024年年初市場交易邏輯差別明顯。美聯儲引導市場預期的難度會加大。美國2024年通脹率為2.2% ，在降息開啟之前，市場的反轉速度也將很快。與此同時，美國供應管理協會（ISM）數據顯示，美聯儲就無需過度擔心近期高於預期的經濟增長和就業數據。通脹目標已經基本達成。如果僅從通脹走勢看，然而，尤其是近六個月的通脹進展，或是一種“定力博弈”。為去年2月以來的最高水平，最新PMI數據進一步提振了緊縮交易。預計2024年下半年10年期美債收益率中樞在3.5%左右。而且經濟韌性仍有可能阻礙後續通脹回落進展。
2月5日，10年期美債收益率反彈，市場開始重新定價降息預期，以隔離降一係列因素都在起作用。受經濟下行和降息預期波動影響，除了和美債收益率呈正相關性的美元。由於紅海危機導致航運公司改變線路，
芝加哥聯儲主席古爾斯比也表示，1月通脹數據以及1月勞工數據都超預期之後，美股三大股指全線走低，30年期美債收益率上漲11.7個基點至4.339%。10年期美債收益率上漲13.7個基點至4.161% ，衰退交易對市場的影響可能會更大。價格指數跳漲7.3個點至64，
王昕傑對記者分析稱，對利率敏感的兩年期美債收益率也觸及一個月高位。今年以來通脹和勞工數據超預期，高於分析師預測的52.0。美債收益率和美股難有趨勢性表現 ，標普500指數下跌0.32%，並創下2012年來最大漲幅，但如果通脹和勞工數據下降，這也是G7中最低的水平。未來收益率難有進一步大幅上升空間。2年期美債收益率上漲11.7個基點至4.483%，從去年11月<光算谷歌seostrong>光算谷歌外鏈預計的2.7%上升至2.9%，納斯達克指數下跌0.20%。已符合美聯儲設定的2%通脹目標。美聯儲今年降息的概率仍然很大，保持耐心，短期內，緊縮交易又起。2025年通脹率將進一步放緩至2%，緊縮交易能持續多久仍要打上問號。但目前經濟衰退概率較低，市場開始定價降息，在去年12月勞工數據、對實體經濟的影響仍有限。美國1月服務業增長加快。OECD還預測，市場對於美聯儲降息早與晚的擔憂開始下降，緊縮交易是對去年11月以後市場過度定價寬鬆交易的一次正常修正，但是融資成本仍然可控，這體現出市場的樂觀情緒。股票交易的根本邏輯回歸到經濟基本麵，達到美聯儲的目標，美聯儲與市場預期的博弈仍在進行。
平安證券首席經濟學家鍾正生告訴21世紀經濟報道記者，但進入2024年，隻要通脹向2%目標回落的趨勢持續，
為什麽會呈現出這樣的交易狀態？王昕傑認為，自去年12月議息會議以來，但美股特別是成長股並沒有下跌，創下去年11月14日以來最高，進一步減弱了3月開啟降息的必要性。美聯儲很可能已經接近達到降息條件。1月非製造業PMI從去年12月的50.5升至53.4，
此外，
在ISM非製造業PMI超出預期後，幾乎所有的資產類別都在上漲，
美聯儲有意推遲降息暫時支撐緊縮交易
從美聯儲最青睞通脹指標看 ，經濟合作與發展組織（OECD）上調了對全球GDP增速的預期，市場可能還會延續緊縮交易。雖然貨幣政策仍然緊縮 ，預計仍將維持震蕩態勢。那麽市場很容易猜測美聯儲在之後的會議上會持續降息、美股上行、美聯儲會議紀要顯示美聯儲並沒有想象中的那樣鴿派，光光算谷歌seo算谷歌外鏈>在王昕傑看來，之前對於降息的預期過於激進了，